You are here

1604 AGFA Update

Submitted by WL on Wed, 06/08/2016 - 13:23

Klik hier voor de Update van AGFA (VFB)

 Samenvatting :

AGFA kende de laatste 12 maanden een ware rollercoaster rit. Het aandeel tikte 2.2 Euro in augustus, steeg exponentieel naar 5.4 in december (+145%) en donderde terug naar 3.0 in de volatiliteit van  het jaarbegin. Het bedrijf laat bij de meeste beleggers nog een foute nasmaak wegens de problemen uit het verleden. Het liet zich aanvankelijk koud pakken door de digitalisering van de fotografie eind vorige eeuw. AGFA was daar niet alleen in. Eastman Kodak ging op de fles en maakte een doorstart zonder de erfenis van het verleden. AGFA sleurt nog wel wat (pensioen) ballast uit het verleden mee, maar het vorige management liet ook na de kostenstructuur adequaat aan te pakken. Het huidige management kan een beter track record voorleggen en knoopt terug aan met betere resultaten. Het pensioenprobleem hield waarschijnlijk een overname door een grotere speler tegen en bemoeilijkt eveneens een accurate waardering. De centrale bank politiek die een nul-rente als oplossing van alle problemen ziet, is daar de oorzaak van. Dit artikel beschrijft de evolutie van de activiteiten en beoordeelt de verwachtingen op het gebied van groei, winstgevendheid en kapitaalsnoden. In een conservatief scenario komen we tot een faire waarde van 4.8 Euro.